בדרך כלל, סקר אנליסטים מתחיל כשהמניה עוד מתנדנדת. לא במקרה של אלביט מערכות. דווקא אחרי שהמניה כבר עלתה ב־73% מתחילת השנה, ״בנק אוף אמריקה״ נכנס לתמונה, עם המלצת קנייה ברורה, מחיר יעד של 500 דולר, ותחזית אופטימית שמרמזת על עוד דרך לעלות.
המניה של אלביט כבר מזמן לא נחשבת זולה, אבל בבנק אוף אמריקה לא מתרגשים מהמחיר. מבחינתם, מדובר באחת מהחברות שנמצאות בעמדה הטובה ביותר ליהנות מהעלייה המתמשכת בהוצאות הביטחוניות ברחבי העולם. הסיקור החדש נפתח בהמלצת קנייה, עם פרמיה של כ־13% מעל המחיר הנוכחי, והבנק מדגיש שמדובר לא רק בחברה עם ביצועים טובים, אלא גם בחשיפה גלובלית אמיתית לשוק הביטחוני.
מה שעומד מאחורי ההערכה הוא לא רק תחושת בטן. בבנק חישבו את יעד המחיר לפי מכפיל EV/EBITDA של 21 לשנת 2026, תמחור שנחשב גבוה יחסית, אך כזה שמשקף ציפיות לצמיחה. ולמה הם מאמינים בזה?
כי אלביט לא רק יושבת על מלאי טכנולוגיות, היא יודעת גם ליישם אותן. מאז 2017, החברה מקצה כמעט 7.5% מההכנסות שלה למחקר ופיתוח, וההשקעה הזו כבר הוכיחה את עצמה. פיתוחים כמו מערכת מגן אור (להגנה בלייזר), חץ דורבן (הגנה על רכב קרבי משוריין) ו־Dominion-X (שליטה אוטונומית בפלטפורמות לא מאוישות) הפכו לא רק לשמות מפוצצים, אלא לכלים פעילים ומוכחים.
אבל החדשנות היא רק חלק מהסיפור.
אלביט, אומרים בבנק, פועלת כמו ספק גלובלי אמיתי. מתוך צבר ההזמנות הכולל של 23 מיליארד דולר, 66% מגיע מחוץ לישראל. בארצות הברית לבדה יש לה כ־3,300 עובדים בפריסה של עשר מדינות, ובאירופה היא מעורבת במספר פרויקטים גדולים. הסיפור הזה הופך את אלביט ליותר מספקית מקומית, היא חלק מתמונה עולמית.
הבנק מציין גם את האסטרטגיה של רכישות ומיזוגים, תחום שהחברה פעילה בו כבר שנים. מצד אחד, זה מאפשר לה להתרחב ולהתאים את עצמה במהירות לצרכים משתנים. מצד שני, זה גם מהווה סיכון, בעיקר סביב השאלה עד כמה החברות הנרכשות באמת משתלבות בצורה חלקה. ועדיין, בבנק אוף אמריקה משדרים ביטחון. הם רואים באלביט גוף שמבין את השוק, מוביל חדשנות, ונמצא בנקודת פתיחה מצוינת לעשור הביטחוני הבא.
ואולי מה שמעניין במיוחד כאן הוא העיתוי. לא מדובר בהמלצה שמגיעה לפני עלייה, אלא דווקא אחרי. ולמרות זאת, האנליסטים לא מהססים לקבוע שמחיר המניה הנוכחי עדיין לא ממצה את הפוטנציאל. מי שעקב אחרי הביצועים של אלביט בתקופה האחרונה, מבין שזה לא מקרה חד פעמי. זה חלק ממגמה ארוכה יותר שמתחזקת ככל שעולם הביטחון הופך למרכיב מרכזי בכלכלה הגלובלית.
