Sofi Technologies (SOFI)
חברת הפינטק SoFi, שהגיעה לדוח עם מומנטום חזק לאחר זינוק של כ-146% מהשפל של אפריל, הציגה דוח רבעוני מרשים שהצליח לעקוף את תחזיות האנליסטים, אך סנטימנט המשקיעים התקרר בעקבות הודעה על גיוס הון.
החברה דיווחה על הכנסות שיא של $858.2 מיליון, צמיחה של 44% משנה לשנה והקצב הגבוה ביותר שלה מזה שנתיים. התוצאות היו חזקות גם בשורת הרווח למניה, עם $0.08, וב-EBITDA המתואם שזינק ב-81% ל-$249.1 מיליון.
בעקבות התוצאות, ההנהלה העלתה את התחזית השנתית באופן ניכר, כשהמנכ"ל אנתוני נוטו ציין כי היה זה "רבעון יוצא דופן" שהונע על ידי חדשנות מוצרית, עם צמיחה של 34% בסך המוצרים של החברה.
הצמיחה נתמכה בהמשך גיוס מסיבי של עוד 846 א׳ משתמשים (עלייה של 34%) ובזינוק של 106% בהכנסות ממגזר השירותים הפיננסיים, שהופך למנוע צמיחה מרכזי יותר ויותר.
עם זאת, ההודעה המיידית של החברה על כוונתה לגייס 1.5 מיליארד דולר בהנפקת מניות, העיבה על ההישגים וגרמה לחשש מדילול משמעותי של בעלי המניות.
תגובת השוק שיקפה את הסיפור המורכב. המניה זינקה תחילה בכ-18%, אך סיימה את יום המסחר בעלייה של 6.5% בלבד, ואף ירדה במסחר המאוחר בעקבות ההודעה על הדילול.
בתמונה ניתן לראות את גרף ההכנסות של החברה ברמה הרבעונית ואת קצב הצמיחה שקיבל תאוצה חדה ברבעון האחרון.
UnitedHealth Group (UNH)
חברת ביטוחי הבריאות פרסמה דוח קשה שהדגיש את המורכבות והלחץ בענף, במיוחד על רקע הירידה החדה במחיר המניה טרום הדוח. התוצאות שיקפו את חששות המשקיעים, כאשר החברה עמדה בקושי בתחזית ההכנסות עם 111.6 מיליארד דולר (עלייה של 13% משנה לשנה), אך פספסה משמעותית בשורת הרווח למניה עם 4.08$ בלבד (ירידה של 14%), נמוך מהצפי שעמד על 4.45$.
הסיפור המרכזי הוא קריסת הרווחיות, שבאה לידי ביטוי בעלייה חדה של 4.3% ב-Medical Care Ratio (יחס ההוצאות הרפואיות) ל-89.4%, מה שמעיד על כך שהוצאות הבריאות גדלות הרבה מעבר למצופה. התחזית קדימה הייתה שלילית באופן מובהק והיוותה את המכה הקשה ביותר למשקיעים: החברה חתכה את תחזית הרווח השנתית שלה בכ-25% ל-16$ למניה בלבד, הרחק מתחת לקונצנזוס שעמד על כ-21$. המנכ"ל הודה כי החברה נמצאת במסלול שיקום וצופה חזרה לצמיחה רק ב-2026.
הקושי ניכר בכל מגזרי הפעילות, עם צניחה של 48% ברווח התפעולי של חטיבת הביטוח וצניחה של 21% ברווח של חטיבת השירותים Optum. למרות התוצאות הקשות, החברה באופן מפתיע אף הגדילה את הדיבידנד והחזירה לבעלי המניות 4.5 מיליארד דולר במהלך הרבעון באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות.
בעקבות הדוח והתחזית המאכזבת, מניית החברה ירדה ב-7.5%.
בגרף אפשר לראות את תחזית הרווח הממוצעת של האנליסטים עבור 2025 ואת השינוי בתחזיות לאורך השנה האחרונה. מאז אפריל תחזיות הרווח כבר נחתכו כמעט ב 30% ועכשיו האנליסטים יצטרכו לבצע עדכון תחזיות נוסף כלפי מטה, בהתאם לתחזית רווח של 16$ כמו שציינה החברה.
PayPal Holdings (PYPL)
חברת התשלומים PYPL הציגה דוח רבעוני פושר, שכלל תוצאות טובות מהצפוי לרבעון השני אך תחזית מאכזבת לרבעון הבא שהעיבה על הסנטימנט. החברה הכתה את תחזיות האנליסטים גם בשורת ההכנסות, עם 8.29 מיליארד דולר (צמיחה של 5%), וגם בשורת הרווח למניה, עם 1.40$ (צמיחה של 18%). גם נפח התשלומים הכולל (TPV) צמח ב-6% והיה גבוה מהצפי.
הסיפור המרכזי שגרם לתגובה השלילית של השוק הגיע מכיוון התחזית קדימה והאטה במדדי מפתח. למרות שהחברה העלתה במעט את תחזית הרווח השנתית, תחזית הרווח לרבעון השלישי הייתה חלשה מהצפוי. בנוסף, נרשמה האטה בקצב הצמיחה של נפח התשלומים דרך המותג של פייפאל (Branded Checkout), שצמח ב-5% בלבד לעומת 6% ברבעון הקודם. האטה זו, יחד עם צמיחה מינורית במספר המשתמשים הפעילים (2%+), אותתו למשקיעים על קשיים בצמיחה האורגנית.
המנכ"ל ציין את החוזקה ביוזמות האסטרטגיות של החברה כמו Venmo וחדשנות בתחום המודעות וה-Stablecoins, אך דבריו לא הצליחו להפיג את חששות המשקיעים מהתחזית הקרובה ומההאטה בנתוני הליבה.
בעקבות הדוח, מניית החברה ירדה ב-8.6%.
בתמונה ניתן לראות את תזרים המזומנים החופשי של החברה ואת הרכישות החוזרות שהחברה מבצעת. למרות שהחברה ממשיכה לצמצם את היצע המניות וכל מזומן שיש לה, אף יותר, מופנה לרכישה חוזרת של מניות התוצאות העסקיות ממשיכות לאכזב את המשקיעים.
Visa (V)
ענקית התשלומים ויזה הציגה דוח רבעוני חזק שהדגים את חוסנו של הצרכן והצביע על המשך צמיחה יציבה בעסקי החברה. החברה הכתה את תחזיות האנליסטים עם הכנסות של 10.2 מיליארד דולר (צמיחה של 14% משנה לשנה) ורווח למניה של 2.98$ (צמיחה של 23%), מעל צפי השוק שעמד על 2.85$.
הסיפור המרכזי בדוח הוא המשך המומנטום החיובי בכל אפיקי הפעילות, המעיד על כך שההוצאה הצרכנית נותרה איתנה. נפח התשלומים הכולל (Payments Volume) עלה ב-8%, ונפח העסקאות הבינלאומיות (Cross-Border Volume) המשיך להציג צמיחה דו-ספרתית מרשימה של 12%, מה שמצביע על התאוששות חזקה בתיירות ונסיעות עסקיות. נתונים אלו, לדברי המנכ"ל, המשיכו את המגמה החיובית גם בתחילת הרבעון הנוכחי.
התחזית קדימה הייתה חיובית, כאשר החברה צופה המשך צמיחה דו-ספרתית נמוכה בהכנסות לשנת 2025 כולה. החוזקה נרשמה בכל מגזרי ההכנסות, עם עלייה של 15% בהכנסות מעיבוד נתונים ו-14% בהכנסות מעסקאות בינלאומיות. למרות התוצאות והתחזית החיובית, תנועת המניה לאחר הדוח הייתה מפתיעה ולא שיקפה את חוזק הנתונים, ככל הנראה על רקע סנטימנט שוק כללי ולא סיבה מהותית הקשורה לדוח עצמו.
למרות הדוח החזק, המניה ירדה ב-2.3%.
Starbucks Corporation (SBUX)
רשת בתי הקפה פרסמה דוח מעורב לרבעון השלישי, שבו התוצאות התפעוליות היו חלשות, אך המניה הגיבה בעלייה על רקע סימנים ראשונים להתייצבות ותקווה לעתיד. החברה הכתה את תחזית ההכנסות עם 9.5 מיליארד דולר, אך פספסה משמעותית בשורת הרווח למניה עם 0.50$ בלבד, נמוך מצפי של 0.65$. עם זאת, החברה ציינה כי התוצאה הושפעה לרעה בסך של 0.11$ מסעיף מס חד-פעמי.
הסיפור המרכזי שדחף את המניה הוא שהתוצאות, על אף חולשתן, היו טובות יותר מהחששות הכבדים של השוק. המכירות בחנויות זהות (Comparable Store Sales) ירדו ב-2% ברמה הגלובלית, אך בארה"ב הן היו טובות מהצפוי, ובסין נרשמה צמיחה מפתיעה של 2%, נתון שעודד את המשקיעים. למרות זאת, שולי הרווח התפעולי נשחקו משמעותית ל-10.1%, מה שמדגיש שהאתגרים התפעוליים עדיין קיימים.
הנהלת החברה שידרה אופטימיות זהירה והתמקדה בסיפור המפנה. המנכ"ל, בריאן ניקול, ציין כי החברה "מקדימה את לוח הזמנים" בתיקונים הנדרשים ומתכננת "גל של חדשנות" שיניע צמיחה ב-2026. המסר המרכזי היה שהחברה בונה מחדש "חווית סטארבקס טובה יותר ועסק טוב יותר", והשוק ככל הנראה בחר להאמין שהגרוע מכל מאחורי החברה.
על רקע התקווה להתייצבות והתחלה של מפנה, מניית החברה עלתה ב-4.5%.
בתמונה ניתן לראות את המכירות בחנויות זהות ברמה הגלובלית פר רבעון. הרבעון האחרון הוא השישי ברציפות שהחברה רואה ירידה בנתון, מה שמעיד על המצב המורכב שחווה כעת החברה.
Booking Holdings (BKNG)
ענקית התיירות המקוונת Booking דיווחה על רבעון שני חזק במיוחד, שהדגים את המשך הביקוש האיתן לתיירות, אך תחזית זהירה לרבעון הקיץ שלחה את המניה לירידה מתונה. החברה הכתה את תחזיות האנליסטים בכל המדדים המרכזיים. ההכנסות צמחו ב-16% ל-6.8 מיליארד דולר, הרווח למניה זינק ב-32% ל-55.40$, וההזמנות (Gross Bookings) עלו ב-13% ל-46.7 מיליארד דולר.
הסיפור המרכזי שהשפיע על תגובת השוק הוא התחזית המאכזבת במקצת לרבעון השלישי, שהוא רבעון השיא של עונת הנסיעות. למרות התוצאות המצוינות ברבעון השני, החברה אותתה על האטה צפויה בקצב הצמיחה. התחזית לצמיחה בהזמנות עומדת על 8%-10% בלבד לרבעון השלישי, ירידה מקצב של 13% ברבעון השני. האטה דומה צפויה גם בקצב צמיחת הלילות המוזמנים וההכנסות, מה שגרם למשקיעים לחשוש.
בצד החיובי, החברה הציגה צמיחה מרשימה במכירת כרטיסי טיסה (עלייה של 44%), מה שמחזק את אסטרטגיית "הטיול השלם" שלה, והמשיכה להחזיר הון משמעותי לבעלי המניות עם רכישה חוזרת של מניות בסך 1.3 מיליארד דולר. המנכ"ל, גלן פוגל, הביע שביעות רצון מהצמיחה החזקה וציין את המיקוד במנועי צמיחה ארוכי טווח.
למרות התוצאות הרבעוניות החזקות, התחזית הזהירה לרבעון הבא הובילה לירידה במניה של 1.7%.
בתמונה ניתן לראות את כמות הזמנות הלילות ברמה הרבעונית. עדיין רואים צמיחה בקצב מרשים בהתחשב בגודל העצום של החברה.
United Parcel Service (UPS)
חברת השילוח פרסמה דוח רבעוני שהדגיש את עומק המשבר בו היא נמצאת, מה שהוביל לצניחה במניה לרמתה הנמוכה ביותר מאז תקופת הקורונה. החברה, שכבר ירדה כ-61% מהשיא שלה בינואר 2022, המשיכה לאכזב את המשקיעים. החברה הכתה קלות את תחזית ההכנסות עם 21.2 מיליארד דולר, אך פספסה בשורת הרווח למניה עם 1.55$, מעט מתחת לצפי האנליסטים.
הסיפור המרכזי בדוח הוא היעדר תחזית ברורה לעתיד והמשך החולשה התפעולית. החברה נמנעה מלספק תחזית הכנסות שנתית, בטענה לאי ודאות מאקרו כלכלית, מהלך שהגביר את חששות המשקיעים וסימן על היעדר נראות לגבי התאוששות. הרווח התפעולי המתואם צנח, ושולי הרווח נשחקו ל-8.8%, מה שמצביע על לחץ מתמשך על הרווחיות.
החולשה ניכרה במיוחד בשני מגזרים מרכזיים: הפעילות המקומית בארה"ב, שם ההכנסות ירדו והרווח התפעולי נשחק, ובמגזר פתרונות שרשרת האספקה, שהכנסותיו צנחו ב-18.3%. המנכ"לית, קרול טומה, ציינה כי התוצאות משקפות את "הנוף המורכב" וכי החברה מתקדמת ביוזמות אסטרטגיות לשיפור, אך דבריה לא סיפקו נחמה למשקיעים שחיפשו סימנים ברורים למפנה.
בעקבות הדוח המאכזב והיעדר התחזית, מניית החברה צנחה ב-10.5%.
בתמונה ניתן לראות את שיעור ההכנסות (כחול), שולי הרווח התפעולי (ירוק), ושולי הרווח הנקי (צהוב) של החברה ברמה הרבעונית לאורך השנים האחרונות ועל המגמה העסקית החלשה שחווה כעת החברה.
Boeing Company (BA)
יצרנית המטוסים הגיעה לדוח במומנטום חיובי, לאחר מסע התאוששות שהביא את המניה לרמתה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2024. החברה פרסמה דוח רבעוני חזק שהצביע על סימני התייצבות, אך המניה התקשתה לשמור על המומנטום. בואינג הכתה את תחזיות השוק עם הכנסות של 22.75 מיליארד דולר (צמיחה של 35%) והציגה הפסד קטן מהצפוי של 1.24$ למניה, טוב מתחזית האנליסטים להפסד של 1.40$.
הסיפור המרכזי בדוח הוא השיפור המהותי בתזרים המזומנים, שהיווה הפתעה חיובית גדולה. החברה דיווחה על תזרים מזומנים תפעולי חיובי של 227 מיליון דולר, זאת בניגוד לצפי השוק לתזרים שלילי של מעל מיליארד דולר. השיפור נבע בעיקר מהאצה בקצב הייצור והמסירות בחטיבת המטוסים המסחריים, שבה ההכנסות זינקו ב-81% והחברה מסרה 150 מטוסים. קצב ייצור ה-737 עלה ל-38 מטוסים בחודש, מה שמאותת על חזרה הדרגתית ליציבות תפעולית.
על אף הדוח החיובי, מניית החברה ירדה ב-4.3%.
Procter & Gamble Company (PG)
ענקית מוצרי הצריכה פרסמה דוח רבעוני יציב וצפוי, כמיטב המסורת שלה, שהציג צמיחה מתונה ועמידה ביעדים. החברה הכתה במעט את תחזיות האנליסטים עם הכנסות של 20.89 מיליארד דולר ורווח למניה של 1.48$, מעט מעל צפי השוק שעמד על 1.42$. במקביל לדוח, הודיעה החברה על מינויו של מנכ"ל חדש, שילש ג'ג'וריקר, שייכנס לתפקידו בתחילת 2026.
המכירות האורגניות צמחו ב-2%, כאשר כל חמש קטגוריות המוצרים של החברה הציגו צמיחה מינורית של 1-2%. התחזית לשנת הכספים הבאה הייתה חיובית אך זהירה, עם צפי לצמיחה של 1%-5% בהכנסות וצמיחה ברווח למניה שתעמוד בטווח התחזיות של האנליסטים. החברה ציינה כי היא צופה רוח גבית משערי חליפין, אך במקביל רוח נגדית של כמיליארד דולר כתוצאה ממכסים.
לאחר דוח פושר המניה ירדה ב 0.2% בלבד.
