חברת אפל מוצאת את עצמה בכותרות, אך לא מהסיבות שהייתה רוצה.
מתחילת שנת 2025, מניית החברה מציגה תשואת חסר משמעותית עם ירידה של כ־15%, בעוד השוק הרחב ממשיך לטפס. על רקע חולשה זו, גם דיווחים על כניסה קרובה לקטגוריית המוצרים המתקפלים אינם מצליחים להפיח רוח גבית במניה, והדבר חושף את האתגר האמיתי של החברה: השוק אינו ממתין למסך גמיש, אלא לתשובה ברורה במירוץ החימוש של הבינה המלאכותית.
מהפכה שקטה בשוק הסמארטפונים
כדי להבין את הרקע לחולשת המניה, יש להתבונן בתמורות הדרמטיות המתחוללות בשוק הסמארטפונים. ברבעון השני של 2025, שוק הסמארטפונים בארה"ב צמח ב־1% בלבד במונחי משלוחים. על פניו הנתון מראה על מצב רגיל של ביקושים סבירים, אבל מתחת לפני השטח המצב מורכב בהרבה. ברבעון הראשון חברות הסמארטפונים, כמו חברות מתעשיות נוספות, ביצעו הזמנות של מלאים רבים לארה״ב כדי להימנע מהמכסים. אך בזמן שבשאר התעשיות עדיין רואים מגמה זהה, שוק הסמארטפונים בקושי חווה צמיחה וזאת למרות הביקושים שהולכים קדימה, כדי להימנע מהמכסים.
בתוך כך, נתח השוק של אפל ירד מ־56% ל־49% לאחר שמכירותיה קטנו ב־11% והסתכמו ב־13.3 מיליון מכשירים. במקביל, סמסונג הציגה זינוק של 38% במכירות ל־8.3 מיליון יחידות, ונתח השוק שלה טיפס מ־23% ל־31%. הפער בין שתי הענקיות הצטמצם מ־33% ל־18% בלבד.
מאחורי הקלעים מתרחש שינוי גיאופוליטי משמעותי עוד יותר. לראשונה, הודו עקפה את סין והפכה למקור הייצור המרכזי של סמארטפונים המיוצאים לארה"ב. נתונים לרבעון השני של 2025 מראים כי 44% מהסמארטפונים שיובאו לארה"ב יוצרו בהודו, לעומת 25% בלבד מסין. השינוי מונע ברובו מהסטת הייצור המואצת של אפל עצמה, כחלק מאסטרטגיה רחבה של גיוון שרשרת האספקה העולמית.
תחזית האנליסטים: האייפון המתקפל בפתח
כמענה אפשרי לקיפאון במכירות, אפל מתכננת את כניסתה לשוק הסמארטפונים המתקפלים. אנליסטים בבנק ההשקעות ג'.פ. מורגן צופים כי החברה תשיק את האייפון המתקפל הראשון שלה בספטמבר 2026, כחלק מסדרת אייפון 18. התחזית כוללת מכשיר עם תג מחיר צפוי של כ־1,999 דולר. לפי האנליסטים, מהלך זה עשוי לייצר הזדמנות שוק של 65 מיליארד דולר עבור אפל בטווח הבינוני, עם צפי מכירות ראשוני של 10 עד 15 מיליון יחידות בשנת הכספים 2027.
העיניים נשואות ל-AI, לא למסך המתקפל
למרות המספרים המרשימים, השוק נותר אדיש. התגובה הפושרת של המשקיעים לדיווח על האייפון המתקפל אינה מקרית. היא מסמנת תפנית באופן שבו השוק מעריך חדשנות. בעוד שמכשיר מתקפל יכול להשפיע לחיוב על העסק, הוא אינו הזרז שהשוק מחפש. את מקומו תפסה מהפכת הבינה המלאכותית הגנרטיבית. משקיעים ותעשיית הטכנולוגיה כולה ממתינים לראות כיצד אפל, שנתפסת כמי שפיגרה בתחום, מתכוונת לשלב יכולות AI מתקדמות במערכות ההפעלה ובמוצרים שלה.
הדוח הרבעוני הקרוב של החברה יעמוד למבחן קריטי. הערכות האנליסטים והמשקיעים לא יתמקדו רק בטבלאות המכירות של האייפון. הם יעקבו אחר אסטרטגיית AI ברורה ומשכנעת. כל עוד זו לא תוצג, סביר להניח שהדוח יתקבל בראייה פושרת, גם אם יעמוד בתחזיות הפיננסיות.
סיכום ותובנות
אפל ניצבת בפני צומת אסטרטגי. מחד, היא מתמודדת עם שחיקת נתח השוק שלה בארה"ב ועם שינויים גלובליים בשרשרת האספקה. מאידך, מפת הדרכים המוצרית שלה נראית מנותקת מציפיות השוק. האייפון המתקפל, מרשים ככל שיהיה, אינו מספק מענה לאתגר המרכזי. המסקנה ברורה, עתיד הצמיחה של אפל לא ייקבע על ידי גמישות המסך, אלא על ידי יכולתה להוביל ולהגדיר מחדש את חוויית המשתמש בעידן הבינה המלאכותית.
