אנחנו נמצאים בשיא עונת הדוחות של הרבעון הראשון של שנת 2026 בבורסה האמריקאית והישראלית, בין התפתחויות מרתקות, לתשואות פנומנליות וגם למאכזבות של הימים האחרונים.
בואו ניכנס לפרטי הדוחות שהתפרסמו עד כה השבוע
PLTR עם דוח מרשים במיוחד
חברת הבינה המלאכותית וניתוח הנתונים פלנטיר (PLTR) סיכמה את הרבעון הראשון של 2026 עם מה שנראה כאחד הדוחות החזקים ביותר בתולדותיה, כשהיא מנפצת את תחזיות האנליסטים בכל מדד אפשרי ומציגה האצה מרשימה בקצב הצמיחה.
בצד החיובי, החברה רשמה הכנסות של 1.63 מיליארד דולר, צמיחה אדירה של 85% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, הרבה מעל הציפיות שעמדו על 1.54 מיליארד דולר.
ה-EPS (רווח למניה) הסתכם ב-0.34 דולר, גבוה משמעותית מהתחזית ל-0.28 דולר.
בשורה התחתונה, החברה הציגה רווח נקי של 871 מיליון דולר, מה שמשקף שולי רווח נקי מדהימים של 53%.
מנגד, האתגר המרכזי של החברה ממשיך להיות העמידה בביקוש הקצה.
למרות התוצאות הפנומנליות, החברה ציינה בשיחת המשקיעים מגבלות קיבולת מסוימות, שכן קצב אימוץ הכלים שלה (כמו ה-AIP) מהיר כל כך שהיא נדרשת להרחיב את התשתיות וכוח האדם הטכני בקצב חסר תקדים כדי לתמוך בכל הלקוחות החדשים.
המדדים התפעוליים של פלנטיר מציבים אותה בליגה משל עצמה בסקטור התוכנה. שולי הרווח התפעולי המתואם זינקו ל-60% (לעומת כ-30% בעבר), והחברה הציגה ציון "Rule of 40" (השילוב של צמיחה ורווחיות) חריג של 145%, נתון ששמור בדרך כלל רק לענקיות שבבים כמו אנבידיה.
תזרים המזומנים החופשי המתואם הגיע ל-925 מיליון דולר ברבעון בודד.
קרדיט: מצגת משקיעים פלנטיר
המנוע העיקרי מאחורי הזינוק הוא השוק בארה"ב, שצמח ב-104% והיווה 79% מסך ההכנסות. המגזר העסקי (Commercial) בארה"ב המשיך להתפוצץ עם צמיחה של 133% בהכנסות, כשמספר הלקוחות העסקיים בארה"ב עלה ל-615 (גידול של 42%).
החברה סגרה במהלך הרבעון 206 עסקאות בשווי של מעל מיליון דולר כל אחת, מתוכן 47 עסקאות היו בשווי של מעל 10 מיליון דולר.
התחזית קדימה היא זו שהציתה את האופטימיות בשוק.
פלנטיר העלתה את תחזית ההכנסות השנתית שלה ל-2026 לטווח של 7.65-7.66 מיליארד דולר, מה שמשקף צמיחה שנתית של כ-71% (שיפור של 10 נקודות אחוז מהתחזית הקודמת).
בנוסף, היא צופה כי ההכנסות מהמגזר העסקי בארה"ב יצמחו בלפחות 120% בשנה הקרובה.
מניית PLTR הגיבה בחיוב לאחר פרסום הדוח, ועלתה ב-1.3% באותו יום מסחר, כשהיא מבססת את מעמדה כאחת המובילות הבלתי מעורערות של מהפכת ה-AI האופרטיבי.
GRAB מזנקת לאחר רבעון של צמיחה מואצת ומעבר לרווחיות נקיה
ענקית הסופר-אפ הדרום-אסיאתית גראב סיכמה את הרבעון הראשון של 2026 עם נקודת מפנה היסטורית. לאחר שנים של הפסדים כבדים בדרך לבניית השוק, החברה הצליחה להציג רווח נקי, תוך שהיא נהנית מהתייעלות תפעולית עמוקה ומהמשך דומיננטיות בשווקי הליבה שלה – משלוחים, תחבורה ושירותים פיננסיים.
בצד החיובי, הכנסות החברה ברבעון צמחו ב-24% לעומת אשתקד והסתכמו ב-832 מיליון דולר, מעל תחזיות השוק.
ה-GMV הגיע ל-5.8 מיליארד דולר, צמיחה של 18% המעידה על חוסנו של הצרכן בדרום מזרח אסיה.
גולת הכותרת הייתה ה-Adjusted EBITDA שהסתכם ב-82 מיליון דולר, שיפור דרמטי לעומת הפסד בתקופות קודמות, ורווח נקי של 15 מיליון דולר, הפעם הראשונה שהחברה רווחית בשורה התחתונה באופן רשמי.
קרדיט: מצגת משקיעים גראב
מנגד, נרשמה האטה מסוימת בקצב הגידול של מספר המשתמשים הפעילים החודשיים, שהסתכם ב-38.5 מיליון משתמשים.
למרות שהנתון גבוה מהשנה שעברה, הוא משקף רוויה מסוימת בשווקים המרכזיים כמו סינגפור ומלזיה. בנוסף, עלויות התמריצים לנהגים ושותפים עלו קלות בעקבות התגברות התחרות מצד שחקניות מקומיות, מה שלחץ מעט על המרווחים במגזר ה-Mobility.
המדדים התפעוליים מראים כי מגזר המשלוחים ממשיך להיות מנוע הצמיחה המרכזי עם שולי רווח תפעולי של 4.2% מה-GMV (סך כל הכסף שעבר בקופה, ערך המכירות ברוטו, לפני שמורידים עמלות והוצאות).
מגזר השירותים הפיננסיים צמצם את הפסדיו ב-45% בזכות עלייה בשימוש בפיקדונות בבנק הדיגיטלי של החברה , שחצה את רף ה-1.2 מיליארד דולר בפיקדונות לקוחות.
מדד ה-GMV למשתמש פעיל עלה ל-151 דולר, מה שמראה שהמשתמשים הקיימים מוציאים יותר כסף על מגוון שירותים רחב יותר בתוך האפליקציה.
עם זאת, החברה עדיין מתמודדת עם אתגר החדירה לשווקים פחות מפותחים בתוך אינדונזיה, שם כוח הקנייה נמוך משמעותית והרווחיות ליחידה נותרה מאתגרת.
התחזית קדימה של גראב הייתה אופטימית במיוחד. החברה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-2026 לטווח של 3.45-3.55 מיליארד דולר, וצופה כי תסיים את השנה כולה עם תזרים מזומנים חופשי חיובי. ההנהלה ציינה כי הטמעת כלי AI למקסום מסלולי נסיעה וניהול מלאי תחסוך לחברה כ-150 מיליון דולר נוספים בהוצאות התפעוליות בשנה הקרובה.
מניית GRAB זינקה בכ-12% במסחר שלאחר הדוחות, כשהמשקיעים מתמחרים לראשונה את המעבר מחברת צמיחה שורפת מזומנים למכונת רווחים יציבה.
SHOP נחתכת ב-14% למרות ביט בהכנסות
ענקית האיקומרס הקנדית, שופיפיי, פרסמה דוח רבעוני שממחיש את הרף הגבוה שהשוק מציב לה.
למרות שהחברה ממשיכה להציג צמיחה דו-ספרתית מרשימה והתרחבות במדדי הרווחיות, המשקיעים התמקדו בסימני האטה בתחזית קדימה, מה ששלח את המניה לירידה חדה.
מצד אחד, המספרים היבשים היו מצוינים. ההכנסות ברבעון הראשון הסתכמו ב-2.48 מיליארד דולר, צמיחה של 26% לעומת אשתקד, ועקפו את תחזיות האנליסטים שעמדו על 2.39 מיליארד דולר.
ה-EPS המתואם עמד על 0.42 דולר, משמעותית מעל הצפי ל-0.35 דולר.
תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-352 מיליון דולר, שיפור ניכר לעומת 232 מיליון דולר ברבעון המקביל.
מצד שני, המרווח התפעולי המתואם עמד על 14%, נתון שהיה מעט נמוך מהציפיות המוקדמות. החברה הגדילה משמעותית את ההוצאות על שיווק ועל פיתוח כלי ה-AI החדשים שלה, מה שקיזז חלק מהרווחיות. בנוסף, מדד ה-Take Rate (העמלה ששופיפיי גוזרת מכל עסקה) נותר יציב על 2.9%, בזמן שהשוק קיווה לראות עלייה בעקבות השקת שירותי ערך מוסף חדשים.
המדדים התפעוליים מראים עוצמה מתמשכת, ה-GMV (סך ערך הסחורות שנמכרו בפלטפורמה) זינק ב-22% והגיע ל-74.8 מיליארד דולר.
ה-GPV (סך התשלומים שעברו דרך מערכת הסליקה של שופיפיי) צמח ב-32% ל-46.2 מיליארד דולר, מה שמראה שחדירת שירותי הסליקה למחזור המכירות ממשיכה להעמיק ועומדת כעת על 62%.
קרדיט: מצגת משקיעים שופיפי.
ההכנסות ממנויים צמחו ב-29% ל-615 מיליון דולר, בעיקר בזכות העלאת מחירים שבוצעה בשנה שעברה והצטרפות מסיבית של סוחרים חדשים בתוכניות ה-Plus.
ה-MRR (הכנסה חודשית חוזרת) הגיע ל-185 מיליון דולר, נתון קריטי שמעניק לחברה יציבות ארוכת טווח.
החלק שהכביד על המניה היה התחזית לרבעון השני של 2026. שופיפיי צופה צמיחה בהכנסות בשיעור של סביב 18%-21%, בעוד שהאנליסטים ציפו לצמיחה של לפחות 25%.
ההנהלה הסבירה כי המכירה של חטיבת הלוגיסטיקה בשנה שעברה עדיין משפיעה על ההשוואתיות, אך השוק פירש זאת כסימן להאטה ריאלית בצריכה המקוונת.
מניית SHOP צנחה בכ-14% לאחר פרסום הדוחות.
PYPL בירידה לאחר דוח סולידי
ענקית התשלומים פייפאל הייתה מעידפה לפתוח אחרת את שנת 2026, למרות שהיא מציגה המשך התקדמות בתוכנית המפנה של המנכ"ל אלכס כריס.
הדוח משקף חברה שמתמקדת פחות בגידול אגרסיבי במספר המשתמשים ויותר במיקסום הרווחיות מכל עסקה ובשיפור חוויית התשלום.
בצד החיובי, ההכנסות ברבעון הראשון צמחו ב-11% והסתכמו ב-8.52 מיליארד דולר, מעל תחזיות השוק שעמדו על 8.35 מיליארד דולר.
ה-EPS (רווח למניה) המתואם זינק ל-1.54 דולר, עקיפה משמעותית לעומת הצפי של 1.41 דולר.
נתון מעודד במיוחד היה ה-Transaction Margin Dollars (רווח גולמי מעסקאות), שצמח ב-6%, הקצב המהיר ביותר מזה שנתיים, מה שמעיד על שיפור בתמהיל המכירות וברווחיות של Braintree.
מנגד, מספר החשבונות הפעילים נותר כמעט ללא שינוי ועמד על 426 מיליון משתמשים.
פייפאל ממשיכה בתהליך ניקוי של חשבונות לא פעילים, ובעוד שהאסטרטגיה הזו משפרת את הרווחיות למשתמש, היא מעלה שאלות אצל חלק מהאנליסטים לגבי יכולת החברה למשוך קהל צעיר חדש מול תחרות גוברת מצד Apple Pay ו-Cash App.
המדדים התפעוליים מראים על עוצמה בנפח הפעילות, ה-TPV (סך נפח התשלומים) צמח ב-15% והגיע ל-458 מיליארד דולר.
מספר העסקאות למשתמש פעיל (בחישוב של 12 חודשים אחרונים) עלה ל-62.5, עלייה של 12% לעומת אשתקד, מה שמראה שהמשתמשים הקיימים הופכים לדביקים יותר ומשתמשים בארנק בתדירות גבוהה יותר.
המנוע המרכזי שבלט בדוח הוא Fastlane – מוצר ה-One-click checkout החדש של החברה.
פייפאל דיווחה כי סוחרים שהטמיעו את השירות ראו עלייה של כ-80% בשיעורי ההמרה, מה שעוזר לה לשמור על רלוונטיות בעולם ה-Checkout התחרותי.
בנוסף, Venmo הציגה צמיחה של 18% ב-TPV, כשהיא מתחילה לייצר רווחים משמעותיים יותר משירותי כרטיסי האשראי והתשלומים לעסקים.
התחזית קדימה עודכנה כלפי מעלה.
החברה צופה כעת צמיחה ב-EPS בשיעור "High single digits" לשנה כולה (לעומת תחזית קודמת לצמיחה שטוחה), ומתכננת רכישה חוזרת של מניות בהיקף של לפחות 5.5 מיליארד דולר במהלך 2026.
ההנהלה ציינה כי היא רואה יציבות בהוצאות הצרכנים למרות הריבית הגבוהה.
למרות המספרים הטובים, והדוח החזק, מניית PYPL חוותה ירידת שערים דרטמית של 7.94% לאחר פרסום הדוח.
קרדיט: מצגת משקיעים פייפל
PFE עולה בזהירות לאחר עקיפת תחזיות
ענקית התרופות פייזר פתחה את שנת 2026 עם דוח שמסמן את השלמת המעבר מהתלות המוחלטת במוצרי הקורונה לעידן של צמיחה מבוססת אונקולוגיה ותרופות מתמחות.
החברה הצליחה להכות את תחזיות האנליסטים בשורה העליונה והתחתונה, מה שמעניק למשקיעים ביטחון ראשוני באסטרטגיית הרכישות המסיבית של המנכ"ל אלברט בורלא.
מצד אחד, המספרים מראים התייצבות. ההכנסות ברבעון הראשון הסתכמו ב-15.1 מיליארד דולר, מעל הציפיות שעמדו על 14.8 מיליארד דולר. ה-EPS המתואם עמד על 0.62 דולר, עקיפה נאה של תחזיות השוק שצפו 0.58 דולר.
הצמיחה בהכנסות ללא קורונה עמדה על 11% מרשימים, מה שמעיד על חוזק פורטפוליו הליבה החדש של החברה.
מצד שני, הצל הממושך של מוצרי הקורונה עדיין מעיב על השורה העליונה הכוללת.
המכירות של חיסוני הקורונה צנחו ב-85% לעומת אשתקד, ובעוד שהחברה טוענת כי הגענו לרצפה, היעדר הביקוש לבוסטרים ממשיך ללחוץ על המרווחים הגולמיים של חטיבת ה-Primary Care.
בנוסף, החברה עדיין מתמודדת עם פקיעת פטנטים משמעותית שתתחיל להשפיע לקראת סוף העשור, מה שמאלץ אותה להמשיך להשקיע סכומי עתק במו"פ.
המדדים התפעוליים מצביעים על התייעלות. פייזר נמצאת במסלול להשגת חיסכון בעלויות של 4 מיליארד דולר עד סוף השנה הנוכחית.
המרווח התפעולי הראה סימני שיפור ראשונים ועלה ל-28%, בזכות צמצום כוח אדם ואיחוד מעבדות.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עמד על 3.2 מיליארד דולר, נתון שמאפשר לחברה להמשיך ולחלק דיבידנד גבוה (תשואה של מעל 5.5%).
עומק המוצרים (חטיבת האונקולוגיה): גולת הכותרת של הדוח הייתה חטיבת האונקולוגיה, שקיבלה דחיפה אדירה מרכישת Seagen.
התרופה Padcev (לסרטן שלפוחית השתן) רשמה צמיחה פנומנלית של 150% במכירות, והפכה לאחד המנועים המרכזיים של החברה.
גם משפחת תרופות ה-Vyndaqel (לטיפול במחלות לב נדירות) הציגה ביצועים חזקים עם עלייה של 66% במכירות הגלובליות, מה שמוכיח את יכולת השיווק של פייזר בשווקים מורכבים.
התחזית קדימה עודכנה כלפי מעלה בזהירות. פייזר העלתה את תחזית ההכנסות השנתית לטווח של 61-64 מיליארד דולר ואת תחזית ה-EPS ל-2.35-2.55 דולר. החברה צופה כי אישור ה-FDA המתוכנן ל-3 תרופות חדשות במחצית השנייה של 2026 יתמוך בצמיחה המתוכננת.
מניית PFE עלתה בכ-3.5% לאחר פרסום הדוחות, כשהיא נסחרת במכפיל רווח נוח שמושך משקיעי ערך המחפשים דיבידנד יציב ופוטנציאל התאוששות.
קרדיט: מצגת משקיעים פייזר
CIFR מזנקת לאחר דוח חזק
חברת כריית הביטקוין סייפר מיינינג (Cipher Mining) פתחה את שנת 2026 עם דוח שממחיש את היתרון התחרותי שלה בעולם שאחרי החצייה.
בעוד שחקניות רבות בענף נאבקות עם עלויות חשמל עולות, CIFR קוצרת את הפירות של אסטרטגיית התשתיות ארוכת הטווח שלה ומתחילה למצב את עצמה גם כשחקנית משמעותית בתחום ה-HPC (מיחשוב עתיר ביצועים).
בצד החיובי, הכנסות החברה ברבעון הראשון זינקו ל-158 מיליון דולר, צמיחה של 95% לעומת אשתקד, הרבה מעל ציפיות השוק.
ה-EPS (רווח למניה) עמד על 0.22 דולר (GAAP), שיפור דרמטי לעומת הפסד ברבעון המקביל.
החברה נהנתה משילוב של מחיר ביטקוין גבוה ומנצילות אנרגטית מרשימה, כשהיא כורה כ-1,850 מטבעות במהלך הרבעון.
מנגד, הקושי המרכזי ממשיך להיות העלייה בקושי הכרייה הגלובלי, שמחייב את החברה לרוץ מהר יותר רק כדי להישאר במקום.
הוצאות הנהלה וכלליות עלו ב-18% בעקבות גיוס כוח אדם טכני מיומן עבור מרכזי הנתונים החדשים, והחברה רשמה הוצאה הונית משמעותית על רכישת דור השבבים החדש של Bitmain כדי לשמור על יעילות הצי.
המדדים התפעוליים של סייפר הם מהטובים בסקטור.
כושר הכרייה של החברה הגיע ל-23.5 EH/s, עלייה מרשימה לעומת 16 EH/s בסוף 2025.
עלות החשמל הממוצעת של החברה נותרה נמוכה להפליא' כ-2.7 סנט לקילו-וואט שעה (kWh), מה שמאפשר לה לשמור על מרווחי רווח גולמי של מעל 60% גם בתקופות של תנודתיות בשוק הקריפטו.
עומק התשתיות (פרויקט Black Pearl): המנוע העיקרי מאחורי האופטימיות הוא השלמת השלב הראשון במרכז הנתונים "Black Pearl".
מדובר באתר המופעל באנרגיה מתחדשת וביכולת קירור נוזלי מתקדמת.
מעבר לכריית ביטקוין, החברה אישרה כי היא מקצה כ-100MW מהאתר לטובת אירוח שרתים ליישומי AI ו-HPC, מה שמגוון את מקורות ההכנסה שלה ומפחית את התלות במחיר הביטקוין בלבד.
התחזית קדימה הכתה את התחזיות: החברה העלתה את יעד ה-Hashrate לסוף 2026 ל-35 EH/s (לעומת יעד קודם של 30).
בנוסף, ההנהלה רמזה על אפשרות לרכישה חוזרת של מניות או חלוקת דיבידנד מיוחד במידה ומחירי הקריפטו יישארו ברמות הנוכחיות, זאת הודות לקופת מזומנים וביטקוין דשנה של כ-450 מיליון דולר.
מניית CIFR זינקה בכ-11% לאחר פרסום הדוחות, כשהיא מובילה את סקטור הכרייה ומצמצמת פערים מול המתחרות הגדולות.
KKR נוסקת לאחר דוח עוצמתי
חברת ההשקעות האלטרנטיביות KKR פתחה את שנת 2026 עם תצוגת תכלית של המודל העסקי שלה, כשהיא מוכיחה שהצמיחה שלה מנותקת מהתנודתיות בשווקים הציבוריים.
הדוח משקף הצלחה גדולה בשילוב חטיבת הביטוח וביכולת של החברה לגייס הון מסיבי למגזרי הנדל"ן והתשתיות.
בצד החיובי, הרווח המתואם למניה עמד על 1.44 דולר, מעל תחזיות האנליסטים שצפו 1.32 דולר.
ה-Fee Related Earnings, המדד שמייצג את הרווחים היציבים והצפויים ביותר של החברה, זינק ב-24% לעומת אשתקד והסתכם ב-862 מיליון דולר.
סך הנכסים המנוהלים (AUM) הגיע לשיא כל הזמנים של 618 מיליארד דולר, צמיחה של 16% בתוך שנה.
מנגד, מגזר ה-Private Equity רשם האטה מסוימת במימושי נכסים . בעקבות סביבת ריבית שנותרה גבוהה יחסית, החברה בחרה להמתין עם חלק מהנפקות ה-IPO של חברות הפורטפוליו שלה, מה שהוביל לירידה ברווחי ה-Carried Interest (דמי ההצלחה) בהשוואה לרבעון הקודם.
בנוסף, הוצאות התפעול עלו ב-9% עקב התרחבות גלובלית מואצת ביפן ובדרום-מזרח אסיה.
המדדים התפעוליים מצביעים על יכולת ביצוע גבוהה, ה-Capital Deployed (הון שהושקע בפועל) הגיע ל-19 מיליארד דולר ברבעון, נתון מרשים שמעיד על היכולת של KKR למצוא הזדמנויות השקעה גם בתנאי שוק מורכבים.
הון חדש שגויס במהלך הרבעון עמד על 31 מיליארד דולר, בעיקר בזכות קרנות חוב פרטי.
חטיבת הנכסים הריאליים, הכוללת תשתיות ונדל"ן, הפכה למנוע הצמיחה המרכזי עם זינוק של 30% בנכסים המניבים עמלות. |
חטיבת הביטוח, Global Atlantic, תרמה 215 מיליון דולר לרווח התפעולי, כשהיא נהנית ממרווחי השקעה משופרים וצמיחה בפרמיות.
החברה גם ציינה כי היא רואה עלייה משמעותית בביקוש מצד לקוחות Wealth (אנשים פרטיים בעלי הון) המהווים כעת נתח גדל והולך מה-AUM.
התחזית קדימה נותרה אופטימית מאוד.
KKR העלתה את יעד גיוס ההון השנתי שלה ל-100-110 מיליארד דולר ל-2026.
ההנהלה צופה כי ה-FRE ימשיך לצמוח בשיעור דו-ספרתי גבוה בשנתיים הקרובות, ומעריכה כי שוק ה-M&A (מיזוגים ורכישות) יתעורר במחצית השנייה של השנה, מה שישחרר את הפקק ברווחי ה-Carry.
מניית KKR עלתה בכ-6.2% לאחר פרסום הדוח, כשהיא מבצרת את מעמדה כאחת המניות המועדפות בסקטור הפיננסים.
קרדיט: מצגת משקיעים KKR
AMD עולה לאחר דוח חזק
ענקית השבבים AMD פתחה את 2026 עם הצהרת כוונות ברורה מול אנבידיה.
הדוח של ליסה סו ומנהליה מוכיח כי החברה הצליחה לגשר על הפער בשוק ה-AI מהר מהצפוי, תוך שהיא מנצלת את הדור החדש של מעבדי ה-Instinct וה-EPYC כדי לכבוש נתחי שוק משמעותיים בענן.
בצד החיובי, ההכנסות ברבעון הראשון צמחו ב-22% והסתכמו ב-6.7 מיליארד דולר, מעל תחזיות האנליסטים שעמדו על 6.58 מיליארד דולר.
ה-EPS המתואם עמד על 0.82 דולר, עקיפה של הצפי שעמד על 0.77 דולר.
גולת הכותרת הייתה חטיבת הדאטה סנטר, שרשמה הכנסות שיא של 3.3 מיליארד דולר – צמיחה אדירה של 105% לעומת אשתקד.
מנגד, חטיבת הגיימינג ממשיכה להיות המשקולת של החברה. ההכנסות ממכירת כרטיסי מסך וקונסולות צנחו ב-38% ל-1.1 מיליארד דולר, בעקבות ירידה בביקוש לקונסולות (PS5 ו-Xbox) הנמצאות בשלב מאוחר של מחזור החיים שלהן.
בנוסף, חטיבת ה-Embedded (אקסילינקס לשעבר) עדיין נמצאת בתהליך של התאמת מלאים ורשמה ירידה של 15% בהכנסות, אם כי ההנהלה צופה שיפור במחצית השנייה של השנה.
המדדים התפעוליים משקפים את המעבר של AMD למודל רווחי יותר.
המרווח הגולמי המתואם עלה ל-54% (לעומת 52% בשנה שעברה), בזכות המיקס של מוצרי הדאטה סנטר וה-AI שנחשבים לבעלי שולי רווח גבוהים במיוחד.
תזרים המזומנים החופשי עמד על 1.2 מיליארד דולר, מה שאפשר לחברה להמשיך להשקיע במו"פ אגרסיבי למעבדי ה-MI400 הבאים.
עומק ה-AI והמחשוב האישי: פלח ה-Client (מעבדי Ryzen למחשבים) הציג התאוששות מרשימה עם צמיחה של 75% בהכנסות ל-1.8 מיליארד דולר, בזכות הטרנד של "AI PCs" המשלבים מעבדי NPU ייעודיים.
בתחום ה-AI, החברה העלתה רשמית את תחזית המכירות למעבדי ה-GPU ל-AI (סדרת ה-MI300 ומעלה) לשנת 2026 מ-6 מיליארד דולר ל-7.5 מיליארד דולר, נתון שהפתיע את השוק לטובה.
התחזית קדימה לרבעון השני הייתה אופטימית. AMD צופה הכנסות של כ-7 מיליארד דולר, צמיחה של כ-25% לעומת הרבעון המקביל, עם המשך התרחבות במרווחים הגולמיים.
הנהלה הדגישה כי הביקוש לשבבי ה-AI שלה ממשיך לעלות על ההיצע, והיא פועלת להגדיל את כושר הייצור מול TSMC.
מניית AMD עלתה בכ-16% לאחר פרסום הדוח, כשהמשקיעים משתכנעים ש-AMD היא אכן "אלטרנטיבה היחידה והאמיתית לאנבידיה בשוק ה-AI.
SMCI נוסקת לאחר הכנסות שיא
סופר מיקרו (Super Micro Computer) פרסמה את דוחותיה ומוכיחה שוב שהיא הנהנית המרכזית מהצורך בתשתיות AI מורכבות ומהירות.
הדוח מציג צמיחה אקספוננציאלית בהכנסות, אך גם חושף את האתגר שבשמירה על מרווחי רווח גבוהים בתוך שוק תחרותי שצמא לשבבים יקרים.
בצד החיובי, ההכנסות ברבעון הגיעו ל-5.82 מיליארד דולר, זינוק של כמעט 200% לעומת אשתקד, כשהן עוקפות את התחזיות המוקדמות.
ה-EPS (רווח למניה) המתואם עמד על 9.15 דולר, משמעותית מעל הצפי שעמד על 8.40 דולר.
הנתון המרשים ביותר בדוח היה היקף ההזמנות הממתינות שהגיע לרמת שיא, מה שמעיד על ביקוש שעדיין עולה על כושר הייצור של החברה.
קרדיט: מצגת משקיעים SMCI
מנגד, המרווח הגולמי המשיך להיות תחת לחץ ועמד על 13.8%, לעומת 15.5% ברבעון המקביל אשתקד. הירידה נובעת מהעלויות הגבוהות של רכישת רכיבים ומהשקעות עתק בבניית קווי ייצור חדשים בטייוואן ובמלזיה.
בנוסף, החברה רשמה עלייה בהוצאות התפעול עקב גיוס מאסיבי של מהנדסי מערכות קירור ותשתית.
המדדים התפעוליים מראים את העוצמה של SMCI בפתרונות ה-Rack-Scale. החברה דיווחה כי מעל 50% מהשרתים שהיא מספקת כיום מגיעים עם פתרונות קירור נוזלי מובנים, נתון קריטי ככל שמרכזי הנתונים הופכים לחמים וצפופים יותר.
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת נותר מאתגר עקב הצורך להחזיק מלאי רכיבים יקר מאוד כדי להבטיח אספקה מהירה ללקוחות.
SMCI הצליחה להגדיל את נתח השוק שלה בקרב ספקי ענן בינוניים וארגוני Enterprise, שמעדיפים את הגמישות שלה על פני ענקיות כמו Dell.
היכולת של החברה לספק "Cluster" שלם של שרתי AI בתוך שבועיים בלבד מרגע ההזמנה נותרה היתרון התחרותי המרכזי שלה.
בנוסף, החברה ציינה כי החלה לספק דגימות ראשונות של שרתים המבוססים על הדור הבא של ארכיטקטורות ה-AI הצפויות לצאת בסוף 2026.
התחזית קדימה הקפיצה את המשקיעים, החברה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-2026 לטווח של 18.5-19.5 מיליארד דולר.
ההנהלה ציינה כי היא מצפה לשיפור במרווחים הגולמיים במחצית השנייה של השנה, ככל שייצור המוני במפעלים החדשים בטייוואן יתחיל להשפיע לטובה על יעילות העלות (Economies of Scale).
מניית SMCI זינקה בכ-18% במסחר שלאחר הדוחות, כשהיא מחזקת את מעמדה כזרוע הביצועית של מהפכת הבינה המלאכותית.
ANET בנפילה
אריסטה נטוורקס (Arista Networks) פתחה את שנת 2026 בסערה, כשהיא מוכיחה שוב שהיא התשתית הקריטית ביותר עבור ענקיות הענן בבניית מרכזי הנתונים של הדור הבא.
הדוח משקף את המעבר המסיבי של השוק משימוש בטכנולוגיות קנייניות לשימוש בתקני Ethernet פתוחים ומהירים, מה שמשחק ישירות לידיה של אריסטה.
בצד החיובי, ההכנסות ברבעון הראשון הסתכמו ב-2.18 מיליארד דולר, צמיחה מרשימה של 25% לעומת אשתקד, ועקיפה של תחזיות האנליסטים שעמדו על 2.11 מיליארד דולר.
ה-EPS המתואם זינק ל-2.12 דולר, גבוה משמעותית מהצפי של 2.01 דולר.
החברה נהנית מביקוש חסר תקדים למוצרי ה-800G שלה, שהפכו לסטנדרט החדש בחוות שרתים של בינה מלאכותית.
מנגד, האתגר המרכזי שצוין הוא זמני האספקה של רכיבים אופטיים מתקדמים, שנותרו ארוכים מהרגיל עקב ביקוש שיא גלובלי.
בנוסף, בעוד שהרווחיות גבוהה, החברה רואה עלייה בהוצאות המו"פ כחלק מהמרוץ לפיתוח מתגים מהירים עוד יותר (1.6T) כדי להישאר צעד אחד לפני המתחרה הגדולה סיסקו ופתרונות ה-InfiniBand של אנבידיה.
המדדים התפעוליים של אריסטה ממשיכים להפגין עוצמה יוצאת דופן. המרווח הגולמי עמד על 64.9%, בקצה העליון של טווח התחזיות, בזכות יעילות ייצור ומיקס מוצרים רווחי.
המרווח התפעולי נותר יציב ברמה של 44%, והחברה ייצרה תזרים מזומנים חופשי של כ-850 מיליון דולר ברבעון בודד, מה שמאפשר לה להמשיך ברכישה חוזרת של מניות בהיקף נרחב.
המנוע העיקרי מאחורי הצמיחה הוא קבוצת ה-"Cloud Titans" (בעיקר מטא ומייקרוסופט), האחראיות לכ-45% מהכנסות החברה.
אריסטה דיווחה על האצה באימוץ ארכיטקטורת ה-AI Spine שלה, המאפשרת קישוריות חלקה בין אלפי מעבדי GPU.
החברה ציינה כי מספר הלקוחות הארגוניים שרוכשים פתרונות קמפוס מבוססי ענן צמח ב-18%, מה שמקטין מעט את התלות הבלעדית בענקיות הענן.
התחזית קדימה הקפיצה את המשקיעים. אריסטה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל-2026 לטווח של 8.8-9.1 מיליארד דולר, מה שמשקף צמיחה שנתית של כ-22%.
לרבעון השני, החברה צופה הכנסות של 2.3-2.35 מיליארד דולר, גבוה משמעותית מהערכות השוק המוקדמות.
מניית ANET התרסקה בכ-13.56% במסחר המאוחר, כשהיא קובעת שיא כל הזמנים חדש ומבססת את מעמדה כמניה המועדפת על משקיעי ה-AI בסקטור התקשורת.
סופוויב מטפסת
חברת המכשור הרפואי-אסתטי הישראלית, סופוויב, פתחה את שנת 2026 עם דוח שמצביע על התבגרות עסקית.
החברה, שפיתחה טכנולוגיית אולטרסאונד (SUPERB) למיצוק העור וטיפול בקמטים, מצליחה להגדיל את בסיס המכשירים המותקן שלה תוך שיפור הדרגתי ברווחיות, מה שמקרב אותה ליעד של רווחיות נקיה על בסיס שנתי.
בצד החיובי, הכנסות החברה ברבעון הראשון צמחו ב-28% לעומת אשתקד והסתכמו ב-18.4 מיליון דולר, מעל תחזיות השוק. המרווח הגולמי השתפר ועמד על 76%, לעומת 74% ברבעון המקביל, בעיקר בזכות ירידה בעלויות הייצור ועלייה במכירת "פולסים" (מתכלים) שהם בעלי שולי רווח גבוהים במיוחד.
החברה הציגה EBITDA חיובי של 1.2 מיליון דולר, שיפור משמעותי לעומת איזון ברבעון הקודם.
קרדיט: מצגת משקיעים סופוויב
מנגד, הוצאות השיווק והמכירה נותרו גבוהות ועמדו על כ-55% מהמחזור.
סופוויב ממשיכה להשקיע סכומים ניכרים בהרחבת מערך המכירות הישיר שלה בארה"ב ובחדירה לשווקים חדשים באירופה, מה שמונע מהרווח הנקי להפוך לחיובי משמעותי בשלב זה.
בנוסף, החברה ציינה תחרות גוברת מצד טכנולוגיות RF (גלי רדיו) בשוק הטיפולים הלא-פולשניים, מה שמאלץ אותה להגדיל את תקציבי הפרסום לרופאים.
המדדים התפעוליים מצביעים על חדירה טובה לשוק, סופוויב מכרה 165 מערכות חדשות במהלך הרבעון, מה שמביא את בסיס המכשירים המותקן הגלובלי שלה ליותר מ-1,600 מערכות.
נתון מעודד נוסף הוא הירידה בימי האשראי ללקוחות, מה ששיפר את תזרים המזומנים מפעילות שוטפת שעמד על 2.1 מיליון דולר.
עומק המשתמשים ומודל הפולסים: הנקודה המרכזית בדוח היא העלייה בהכנסות החוזרות.
ההכנסות ממכירת פולסים ואפליקטורים צמחו ב-40% והיוו כ-25% מסך ההכנסות.
מדובר במגמה קריטית עבור החברה, שכן היא מעידה על כך שהרופאים שרכשו את המכשיר משתמשים בו בתדירות גבוהה, מה שמבטיח הכנסות עתידיות ללא צורך במכירת מכשיר חדש.
התחזית קדימה של ההנהלה נותרה חיובית מאוד.
סופוויב אישררה את תחזית ההכנסות השנתית ל-2026 בטווח של 78-82 מיליון דולר, החברה מצפה לקבל אישור FDA נוסף לאינדיקציה חדשה (טיפול ברפיון עור בגוף) במהלך המחצית השנייה של השנה, מה שצפוי להערכתה לפתוח שוק חדש וגדול משמעותית.
מניית SOFW (סופוויב) הגיבה בעלייה של כ-5.5% בבורסת תל אביב לאחר פרסום הדוח, כשהמשקיעים מביעים אמון ביכולת של החברה להגיע לרווחיות מלאה בקרו
אנלייט פותחת את 2026 בסערה
אנלייט (Enlight Renewable Energy) ממשיכה להוכיח שהיא נמצאת בשלב הסקיילינג המואץ שלה.|
הדוח לרבעון הראשון של 2026 מציג צמיחה עקבית של מעל 50% בפרמטרים הפיננסיים המרכזיים, כשהחברה נהנית מהבשלה של פרויקטי ענק בארה"ב ומיעילות תפעולית גבוהה בשווקי הליבה.
בצד החיובי, סך ההכנסות ברבעון זינק ל-200 מיליון דולר, צמיחה של 54% לעומת אשתקד, ועקיפה משמעותית של תחזיות האנליסטים.
ה-EPS עמד על 0.16 דולר, גבוה ב-166% מהתחזית המוקדמת.
ה-Adjusted EBITDA הסתכם ב-154 מיליון דולר, כשהחברה מצליחה לשמור על מרווחי רווח גבוהים במיוחד. בנטרול רווחים חד-פעמיים ממכירת נכסים בשנה שעברה, הרווח הנקי האורגני צמח בשיעור מרשים של 76%.
קרדיט: מצגת משקיעים אנלייט
מנגד, בשל אופייה של החברה כזוללת הון לטובת הקמת פרויקטים, הוצאות המימון והנהלה וכלליות עלו במקביל להתרחבות.
הרווח הנקי ירד ל-38 מיליון דולר לעומת 102 מיליון אשתקד, אולם מדובר בירידה טכנית בלבד שנובעת מרווח עצום של 81 מיליון דולר שנרשם ברבעון המקביל ממכירת נתח מאשכול "סאנלייט".
בנוסף, החברה ממשיכה להתמודד עם אתגרי שרשרת אספקה וחיבור לרשת בארה"ב, שעלולים לעכב פרויקטים מסוימים.
הפורטפוליו הכולל צמח ב-8% בתוך רבעון אחד בלבד והגיע ל-41.2 FGW (גיגה-וואט מתוקנן), מתוכם 11.6 FGW הם פרויקטים בשלים (מניבים או לקראת הקמה).
תזרים המזומנים מפעילות שוטפת הסתכם ב-100 מיליון דולר, גידול של 58%, מה שמעיד על היכולת של הנכסים הקיימים לממן חלק מהצמיחה העתידית.
המנוע המרכזי שבלט בדוח הוא תחום אגירת האנרגיה.
סך קיבולת האגירה של החברה הגיע ל-69 GWh, נתון שהופך אותה לאחת השחקניות המשמעותיות בתחום. במהלך הרבעון, החברה השלימה גיוס הון ומימון פרויקטלי בהיקף של כ-740 מיליון דולר, כולל סגירה פיננסית לפרויקט Crimson Orchard בארה"ב, מה שמבטיח את הרצף הביצועי לשנה הקרובה.
אנלייט צופה הכנסות של 755-785 מיליון דולר לשנת 2026 כולה. היעד השאפתני לטווח ארוך נותר בעינו, קצב הכנסות שנתי של מעל 2.1 מיליארד דולר עד סוף 2028.
ההנהלה ציינה כי היא מזהה ביקוש שיא לחשמל נקי מצד מרכזי נתונים של חברות AI, מה שיוצר רוח גבית חזקה לתמחור חוזי ה-PPA העתידיים.
